Franța în incertitudine fiscală: ce înseamnă pentru piață?

Ce strategii guvernamentale și cum reacționează piața?

Moody’s a menținut ratingul Aa3 al Franței vineri, considerându-l „de înaltă calitate”. Totuși, perspectiva rămâne negativă, motivată de riscul crescut din cauza fragmentării politice care afectează instituțiile legislative.

O perspectivă stabilă ar putea reveni dacă instituțiile reușesc să reducă deficitul bugetar. Guvernul francez vizează un deficit de 5% din PIB până în 2027, în comparație cu estimarea de 5,4% pentru 2026. Camera Reprezentanților va discuta măsurile fiscale ale bugetului pe 27 octombrie, dar legislatorii din opoziție se opun ferm acestor planuri.

Strategii guvernamentale și reacția pieței Alain Durré, cercetător economic la Natixis CIB EMEA, subliniază determinarea guvernului de a preveni o creștere abruptă a costurilor de împrumut. El sugerează utilizarea Articolului 49.3 sau a ordinanțelor executive pentru atingerea obiectivelor fiscale, ceea ce ar putea liniști nervazele investitorilor și să reînnoiască încrederea. Durré notează că presiunea recentă asupra datoriilor suverane provine în principal din mutări tactice de portofolii.

Randamentul OAT-ului francez pe 10 ani a crescut cu 11 puncte de bază joi, atingând cel mai înalt nivel de la 2002, extinzând diferența față de Bund-urile germane la cea mai largă de la noiembrie 2011.

Instabilitate: ce amenință economia?

Charlotte de Montpellier, economist senior la ING pentru Franța și Elveția, spune că tulburările adaugă un strat suplimentar de incertitudine la problemele bugetare și politice existente.

Proteste noi pe 24 octombrie!

Acest lucru întărește viziunea că viitoarele guverne vor avea dificultăți în implementarea reformelor și a economiilor necesare.

Matthew Ryan, șef strategii de piață la Ebury, pune sub semnul întrebării dacă bugetul din 2027 va fi aprobat, și chiar dacă ar trece, ar putea conține compromisuri insuficiente pentru a rezolva deficitul.

Proteste și prognoze de creștere Demonstrații noi sunt programate pentru 24 octombrie, iar o zi națională de grevă și protest este fixată pentru 5 noiembrie. Montpellier avertizează că, deși piețele pot ignora perturbările pe termen scurt, pierderea durabilă de încredere este mai dăunătoare. Ea estimează o creștere a PIB-ului francez de doar 0,3% în 2026 și 0,6% în 2027. Continuarea tulburărilor ar putea erodea încrederea sau ar intensifica tensiunile pieței, ducând la o creștere mai slabă. Mișcarea Vestelor Galbene a redus creșterea PIB-ului în T2 2018 cu 0,1 punct procentual, conform estimărilor INSEE citate de Montpellier.

Sectoare vulnerabile și riscuri majore Durré a evidențiat două semnale roșii majore pentru piețe: primul rând, riscul de perturbări prelungite care să tragă în jos creșterea PIB-ului; al doilea, frica că presiunea politică ar putea sabota planurile critice de reducere a cheltuielilor, extinzând deficitul dincolo de ținta de 5%.

Indicele CAC 40 a scăzut cu 4,5% în ultima lună. ING identifică retailul, ospitalitatea, turismul, transportul și logistica ca sectoare cele mai expuse.

Montpellier a observat trafic redus și pierderi de vânzări în magazine, iar hotelurile și serviciile de călătorie riscă pierderi de afaceri; acțiunile Carrefour au scăzut peste 14% miercuri după ce și-a revizuit prognoza.